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　　7月鋁價(jià)橫盤(pán)震蕩

　　7月鋁價(jià)橫盤(pán)震蕩。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年7月31日國(guó)內(nèi)鋁錠華東市場(chǎng)均價(jià)20596.67元/噸，較7月1日市場(chǎng)均價(jià)20786.67元/噸，下跌0.91%。

　　8月鋁價(jià)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

　　供應(yīng)端：2025 年 8 月電解鋁供應(yīng)呈現(xiàn) “國(guó)內(nèi)穩(wěn)增 + 海外補(bǔ)充” 的雙軌格局。國(guó)內(nèi)方面，云南置換項(xiàng)目（如宏泰 8.779 萬(wàn)噸產(chǎn)能）在 8 月下旬逐步投產(chǎn)，疊加內(nèi)蒙古華云三期達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)運(yùn)行產(chǎn)能增至 4352 萬(wàn)噸（環(huán)比 + 10 萬(wàn)噸），月度產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 2.5% 至 372.6 萬(wàn)噸。海外供應(yīng)同樣不容小覷，巴西、南非等國(guó)電解鋁產(chǎn)量同比增幅超 30%，俄鋁通過(guò)直接貿(mào)易流入國(guó)內(nèi)的規(guī)模維持高位（1-6 月進(jìn)口占比近 90%）。氧化鋁方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 3.5% 至 733.6 萬(wàn)噸，疊加新疆交割庫(kù)容趨緊問(wèn)題緩解（8月中旬后），成本端支撐力度減弱。庫(kù)存層面，截至7月31日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存增至54.4萬(wàn)噸，8 月預(yù)計(jì)延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，高點(diǎn)或達(dá)55萬(wàn)噸。

　　需求端：8 月上旬仍處傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游加工企業(yè)開(kāi)工率維持低位（鋁型材 50%、線纜 70%），但中旬后 “金九銀十” 備貨需求逐步啟動(dòng)，鋁棒庫(kù)存小幅去庫(kù)，鋁板帶箔訂單環(huán)比改善。新能源領(lǐng)域，光伏組件 8 月排產(chǎn)環(huán)比持平，新能源汽車(chē)零售量同比增速放緩至 15%，但政策刺激（如國(guó)內(nèi) “認(rèn)房不認(rèn)貸” 落地）可能間接拉動(dòng)建筑用鋁需求?？傮w來(lái)看，需求端呈現(xiàn) “淡季弱現(xiàn)實(shí)” 與 “旺季強(qiáng)預(yù)期” 的博弈格局。

　　宏觀影響因素：

　　美國(guó)自 8 月 1 日起對(duì)巴西鋁產(chǎn)品加征 50% 關(guān)稅，可能導(dǎo)致南美鋁流向中國(guó)市場(chǎng)，加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。

　　國(guó)內(nèi)政策托底：專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)支持措施等穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，短期提振市場(chǎng)情緒，但 “反內(nèi)卷” 政策規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序。

　　中美關(guān)稅階段性緩和（暫停 24% 關(guān)稅，保留 10% 關(guān)稅）雖緩解貿(mào)易摩擦擔(dān)憂，但 90 天緩沖期后仍存不確定性。

　　后市預(yù)計(jì)

　　短期來(lái)看，8 月鋁價(jià)將呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。核心驅(qū)動(dòng)因素從 “庫(kù)存累積” 轉(zhuǎn)向 “旺季預(yù)期與政策博弈”。在供應(yīng)寬松、需求疲軟的主線下，鋁價(jià)上行空間受限，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間 20300-21100元/噸。